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中微公司:号称半导体设备最强,是什么支撑它高估值?

信息来源:miyi.biz   时间: 2019-07-28  浏览次数: 11

  今天老罗给各位看官讲讲最近大火的科创板吧,这周一开板就被大炒特炒了一番。

  其实老罗在7月10号写过一篇《科创板可以无脑申购吗?》,当时为大家梳理了一下首批申购公司的申购价格和距离目标价的空间。

  有心的看官应该还记得【中微公司】吧?

  当时老罗写的是:发行市盈率最高的公司是【中微公司】,发行市盈率达到170.75倍。后来它上市当天还因为盘中波动太大被临时停牌了一次。

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  惊人的估值水平

  它的发行价是29.01元,对应了170.75倍市盈率。

  而截至昨天收盘,它的价格是87.11元,根据券商的一致盈利预测,它2019年的EPS预计为0.33元左右,对应昨天的收盘价是……264倍PE!

  转成PS(市销率)看可能会容易接受一些,它的19年PS是……23.39倍。

  而根据招商证券(600999)7月21日的最新研究报告,中微公司的合理PS是7-9倍,目标价区间是26-34元。

  ▲来源:萝卜投研

  上面这张表可以比较清晰地对比【半导体设备】板块的各个上市公司的PS和PE,19年PS最高的长川科技15.2倍,PE最高的是北方华创79.70倍,与中微公司相比,都是小巫见大巫啊。

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  什么造就了半导体设备最强音?

  不过估值这么高,除了科创板刚上市的红利之外,这家公司是不是确实有一些过人之处呢?毕竟它被称为【国产半导体设备最强音】。

  首先来看一下它的主营业务:公司主要业务是开发加工微观器件的大型真空工艺设备,包括等离子体刻蚀设备和薄膜沉积设备。

  等离子体刻蚀设备、薄膜沉积设备与光刻机是制造集成电路、LED 芯片等微观器件的最关键设备。

  如果觉得不够直观的话,大家可以看下面这张图:

  ▲来源:萝卜投研

  以上就是公司主要生产的设备产品,主要功能包括电容性材料刻蚀、电感性材料刻蚀和LED外延片生产、平板的空气净化等。

  所以这些设备就是在制作芯片的过程中必须要用的,那么既然芯片要国产化,设备当然也要国产化。

  所以包括中微公司在内的半导体厂商很显然会从这种浪潮中受益。

  不过它最牛逼可以称为【最强音】的还是:全员持股计划。

  说到全员持股大家可能最先想到的是华为,但中微公司的全员持股计划也执行得很好,员工持股比例达到了15.50%。

  ▲来源:萝卜投研

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  同业对比,能否支撑高估值?

  半导体设备的景气度和国产化的必然性,想必各位看官已经听得耳朵出茧子了。

  所以在这里老罗就不多废话了,总之就是半导体设备景气提升,国产化势在必行!

  确定行业好之后,那就是看同行业之间的比较啦,大家最关注的可能是它与中小板公司【北方华创】之间的差异。

  首先是市场份额,在几家不可说的芯片制造企业订单中,中微公司的份额还都是名列前茅的。

  ▲来源:萝卜投研

  那增长怎么样?首先看营收,17年之后增速向上的有三家:中微、盛美和北方华创。

  ▲来源:萝卜投研

  然后是毛利率水平,中微和北方华创都处于下游。

  ▲来源:萝卜投研

  研发费用率中微公司和北方华创也不相上下。

  ▲来源:萝卜投研

  但是……估值差异,中微却比北方华创高了那么多!

  最后,老罗给大家一张国产设备厂商产品布局图!以供参考。

  ▲来源:萝卜投研

  好啦。祝大家投资愉快~

本文首发于微信公众号:萝卜投研。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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